一、概述

钛白粉是一种重要的无机化工颜料，主要成分为二氧化钛，有机构报道并认为其是世界上性能最好的一种白色颜料，广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、化纤、橡胶、化妆品等工业细分领域。

二、生产工艺

钛白粉按生产工艺可以分为硫酸法和氯化法两种工艺路线。

目前，全球主要以氯化法为主；而我国因氯化法技术复杂、对设备材质要求较高等因素，主要以硫酸法为主。

硫酸法是将钛铁矿与浓硫酸进行酸解反应生成硫酸氧钛，然后在热水中水解时得到的二氧化钛水合物称为偏钛酸，再经过煅烧、研磨、表面处理得到钛白粉。

氯化法是使用含钛的原料，以金红石矿或高钦渣等富钛料经粉磨后，与氯气反应生成四氯化钛，经精馏提纯，然后再进行气相氧化，在速二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网冷后，经过气固分离再经过洗涤和粉碎得到钛白粉。

氯化法具有三废少、大气污染少、产品质量好、易于工业化生产等优点，在国际上得到广泛应用，全球钛白粉产量中大约有一半为氯化法生产的产品。

据智研数据，2022年，我国氯化法生产的钛白粉产量约49.7万吨，较2021年相比增加12.1万吨，同比上升32.18%；同年，我国硫酸法钛白粉产量约为336.4万吨，较2021年减少7.68万吨。

另据涂多多数据，2022年我国氯化法钛白粉生产企业为龙佰集团、中信钛业、攀钢钒钛、宜宾天原、云南新立、祥海钛业，共六个生产基地，氯化法钛白粉年总产能在93.5万吨，占国内总产能的19%，其中龙佰集团占整个氯化法产能71%。

综二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网合来看，2022年，我国氯化法钛白粉产量占比约12.87%，而硫酸法占比约87.13%。

三、供给及需求

（一）供给情况

1.产能/产量

由于硫酸法是我国钛白粉的主要生产工艺，有三方机构预计其上游原材料钛铁矿的需求量将会不断增长。而我国是世界上钛铁矿储量最多的国家，在2021年，我国钛铁矿储量达到2.3亿吨，约占全球总储量的32.86%，为钛白粉的生产起到保障作用。

根据中核钛白2022年报数据，2022年我国钛白粉的产量达到386.1万吨，较2021年同比上升1.25%，预计2023年中国钛白粉的产量将达到419.6万吨。同时，国内钛白粉产能也在逐年增加，2022年，中国钛白粉的产能约500万吨，较2二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网021年同比上升11.2%，2022年全球钛白粉产能约880万吨。据有关机构预计，2023年中国钛白粉的产能将达到520万吨。

2022 年国内钛白粉出口量大约为 140 万吨，超过产量的 1/3。

细分来看，我国钛白粉相关产品可以分为金红石型、锐钛型、非颜料级和其他类型产品，其中，金红石型产品产量达到332.6万吨，占总产量的86.14%，与2021年相比增长3.64个百分点，主要适用于各种建筑涂料、工业漆、防腐漆、油墨、粉末涂料等行业；锐钛型产品产量为41.1万吨，占总产量的比例为10.64%，较2021年下降2.36个百分点；非颜料级和其他类型产品产量为12.4万吨，占比为3.21%，与20二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网21年相比下降1.29个百分点。

2.地区分布

从我国各地区产量来看，主要分布在四川省、山东省、河南省、安徽省、广西壮族自治区、江苏省、湖北省、云南省、重庆市、贵州省等，其中，四川省钛白粉产量最高，达到81.5万吨，占全国总产量的比重达到21%。

各省的产能与产量格局相当，排名前三地区分别为：四川产能97万吨，占比为20%、山东产能82万吨，占比为17%、河南产能65万吨，占比为13%。

（二）需求情况

前文已述，钛白粉广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、化纤、橡胶、化妆品等工业。其中涂料是我国钛白粉主要的应用市场，占比约61%。而房地产行业又是涂料行业的主要下游客户，因此，随着房地产行业发展逐步平稳二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网，预计该领域对钛白粉的需求量增速会受到抑制，进而影响整个钛白粉行业的需求格局。

数据方面，2022年，我钛白粉的表观需求量达到296万吨，较2021年增加27.4万吨，同比上升8.02%，智研预计2023年我国钛白粉的表观需求量达到306万吨。

（三）价格情况

从钛白粉（硫酸法）的价格来看，2022年上半年，我国钛白粉的月末价格基本上处于稳定阶段，上下震荡幅度不大，基本维持在19500元/吨左右；但是，下半年，我国钛白粉的价格处于快速下降状态，从2022年6月的每吨19067元降至2022年12月的14994元/吨，其中7-9月累计跌幅21.36%。到2023年2月，我国钛白粉的月末价格达到1668二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网3.33元/吨，较2022年12月略有增长。

（四）成本构成

通过调研行业内主要上市公司2022年报，金红石型硫酸法钛白粉主要原材料为钛精矿、硫酸，合计占生产成本60%以上。其中单吨钛白粉消耗钛精矿约2.4-2.5吨。两种主材2022价格波动情况如下：

分拆出各公司钛白粉单吨生产成本如下（未区分金红石型和锐钛型钛白粉）：

中核钛白

生产成本构成：

钛白粉产量334,319吨，销量325,891吨，营业成本4,112,344,822元

钛白粉吨单位成本约12,617元，其中材料成本约8,458元/吨、人工成本313元/吨、能源成本2,029元/吨、制造费用及折旧1,817元/吨。

惠云钛业

生产成本构成：

钛白粉产二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网量87,532吨，销量78,746吨，营业成本1,183,708,832元

钛白粉吨单位成本约15,083元，其中材料成本约11,551元/吨、人工成本350元/吨、能源成本1,761元/吨、制造费用及折旧1,420元/吨。

龙佰集团

生产成本构成：

钛白粉产量989,820吨，销量927,697吨，营业成本1,183,708,832元

钛白粉吨单位成本约12,393元，其中材料成本约8,225元/吨、人工成本523元/吨、能源成本2,332元/吨、制造费用及折旧486元/吨，其他费用432元/吨，运输费用395元/吨。

金浦钛业

生产成本构成：

钛白粉产量156,564吨，销量151767吨，营业成本2,1二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网36,279,052元

钛白粉吨单位成本约14,076元，其中材料成本约8610元/吨、人工成本634元/吨、能源成本3,285元/吨、制造费用及折旧531元/吨，其他费用1,013元/吨。

四、行业上游

钛白粉的上游核心原材料是钛精矿，钛精矿由钒钛磁铁矿提炼而成。

（一）钒钛铁资源储量

钛资源主要储存在钛铁矿、金红石，根据美国地质调查局《矿产品概要2023》统计，2022年中国钛铁矿储量占全球储量的比例约为 29.23%，排名全球第一。我国的钛资源主要集中在四川省，根据自然资源部统计，2021年末全国原生钛（磁）铁矿（以二氧化钛计）储量为21,277.48万吨，四川省原生钛（磁）铁矿（以二氧化钛计）储二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网量为18,961.28万吨，占全国储量的89.11%。

根据《矿产品概要2023》统计，2022年中国铁矿石原矿储量占全球储量的比例约为11.11%，其中铁金属量占全球的比例约为8.12%。中国铁矿石的品位相对较低。我国的铁资源主要集中在四川、辽宁等省，根据自然资源部统计，2021年末全国铁矿矿石储量为161.24亿吨，四川省铁矿矿石储量为22.51亿吨，占全国储量的13.96%。

根据《矿产品概要2023》统计，2022年中国钒储量占全球储量的比例约为36.54%，排名全球第一。我国钒资源主要赋存于钒钛磁铁矿和含钒石煤中，分布在四川、广西、甘肃和湖北等地，其中四川省储量最大。根据自然资源部统计，二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网2021年末全国钒矿（以五氧化二钒计）储量为786.74万吨，其中四川省钒矿（以五氧化二钒计）储量为497.73万吨，占全国储量的63.26%。

（二）钛精矿市场

1.钛精矿供应情况

根据《矿产品概要2023》统计，全球主要的钛铁矿产品供应国是中国、莫桑比克、南非、澳大利亚和塞内加尔，2022年五个国家钛铁矿产品产量占全球产量的比例分别约为38.20%、13.48%、10.11%、7.42%和5.84%，中国是全球钛铁矿产量最大的国家。

国内钛精矿主要由攀西地区的钒钛磁铁矿采选企业供应。根据四川省钒钛钢铁产业协会数据，2021年四川省钛精矿产量达到638万吨，占全国钛精矿总量的90%以上，其中，攀枝花二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网市钛精矿产量为530万吨。

2.钛精矿需求情况

钛精矿主要用于生产钛白粉，另有少部分钛精矿用于生产海绵钛，国内市场对钛精矿的需求主要由国内钛白粉的产量决定。

2018-2022年，国内钛白粉产量由295.4万吨增加至391.4万吨，年复合增长率为7.29%。根据钛精矿消耗量/钛白粉产量=2.3的比例推算，2018-2022年，我国钛白粉行业对钛精矿的需求从约679.4万吨增长到约900.2万吨。

钛精矿是生产钛材的主要原材料，钛材广泛运用于航空航天、建筑、石油化工、舰船、医疗等军工和高端工业领域。根据涂多多数据统计，2022年，我国海绵钛产量为17.69万吨，同比增长27.92%。根据钛精矿消耗量/海二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网绵钛产量=4.0的比例推算，2022年我国海绵钛生产对钛精矿的需求约为70.76万吨。

3.钛精矿价格情况

钛精矿价格走势主要受市场供给需求关系变动的影响。从供给端看，供给侧改革、去产能政策、采矿企业开工率等因素影响钛精矿产量，进而影响钛精矿价格；从需求端看，钛白粉价格和钛白粉厂商开工率是影响钛精矿价格的主要因素。2020年以来，钛精矿价格整体呈现波动上涨趋势。

（三）行业格局

国内钒钛磁铁矿资源集中在攀西地区，从矿种、区域、开采方式和产品形态一致性来看，攀西地区钒钛磁铁矿主要采选企业有攀钢矿业、龙佰矿冶、西昌矿业（重钢集团）和安宁股份四家。

其中，攀钢矿业的钛精矿内部自用为主，少量对外销售，钒钛铁精矿二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网全部为内部自用，缺口部分对外采购，采购对象主要为安宁股份与西昌矿业；龙佰矿冶的钛精矿全部为龙佰集团内部自用，缺口部分对外采购，钒钛铁精矿全部对外销售，终端客户以德胜钒钛和攀西地区的钢铁企业为主，其余部分销往云南周边其他钒钛钢铁企业；西昌矿业的钛精矿、钒钛铁精矿全部对外销售，主要终端客户为攀钢集团、成渝钒钛、德胜钒钛；安宁股份的钛精矿和钒钛铁精矿均全部对外销售，主要终端客户为攀钢集团、成渝钒钛、德胜钒钛、蓝星大华、添光钛业、方圆钛白等。

截至2022年11月30日，安宁股份保有矿石量合计约2.58亿吨，其中公司采矿权范围内保有工业品位铁矿石资源量1.88亿吨，TFe品位29.47%，伴生TiO2的二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网量为2263万吨，TiO2品位12.02%，伴生V2O5的量为51.02万吨，V2O5品位0.27%；保有低品位铁矿石量7,006.09万吨。

安宁股份2022年钛精矿产量49.30万吨，是目前国内重要的钛精矿供应商，对于下游钛白粉厂商有一定的议价能力；2022年钒钛铁精矿（61%）产量130.47万吨，是钒钛钢铁企业的优质原材料供应商，总体来看，由于全国的铁矿资源分布广泛，国内的独立铁矿石采选企业规模较小，较为分散，单个企业市场占有率较低，安宁股份在区域内具有较强的竞争力。

四、进出口情况

2022年我国钛白粉的出口数量达到140.58万吨，较2021年上升7.17%，出二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网口金额为38.34亿美元，较2021年同比上升5.36%。而我国钛白粉的进口量在2022年处于下滑态势，进口数量为12.31万吨，较2021年同比下降35.85%，进口金额为4.45亿美元，同比下降24.58%。

从进口格局来看，我国钛白粉进口来源地主要包括中国台湾、墨西哥、澳大利亚、美国、日本等地，其中，中国台湾进口金额最大，达到1.41亿美元，占比达到32%；其次是墨西哥，进口金额达到0.97亿美元，占比达到22%。上海市是我国钛白粉进口需求最多的省份，其进口金额达到2.62亿美元；浙江省以0.82亿美元的进口金额排名第二。

从出口格局来看，2022年我国钛白粉出口目的地排名前五的地区分别为印二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网度、巴西、韩国、俄罗斯联邦、越南，出口金额依次为4.89亿美元、2.48亿美元、2.03亿美元、2.05亿美元、1.88亿美元。同时，我国出口金额最多的省份为河南省，出口金额为7.86亿美元，其次，四川省出口金额为7.01亿美元，山东省排名第三，出口金额为5.92亿美元。

五、竞争格局

据前瞻产研数据，2021年龙佰集团的钛白粉生产及销售量最高，2021年该集团产销量为分别为90.22万吨和87.78万吨。从钛白粉业务的营业收入情况来看，龙佰集团钛白粉业务收入超过150亿元，排名第一；中核钛白为53.14亿元，排名第二；攀钢钒钛、金浦钛业、鲁北化工依次排名三到五位。

按产量划分，在2021年钛白粉市二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网场份额占比中，龙佰集团以24%的市场份额位居第一，中核钛白、攀钢钒钛、金浦钛业和安纳达市场份额分别为9%、6%、4%和3%。行业CR5占比约46%，行业集中度一般。

PS：市场格局方面暂未查到2022数据，暂援引2021数据作参考

六、利润情况

2022年，龙佰集团钛白粉毛利率为28.93%，同比下降约16百分点；中核钛白企业钛白粉毛利率为18.64%，同比下降17百分点；攀钢钒钛钛白粉毛利率为7.6%，同比下降16百分点；金浦钛业毛利率约5.39%，同比下降14百分点；安纳达钛白粉毛利率约12.47%，同比下降5百分点；鲁北化工钛白粉毛利率约-3.14%，同比下降18百分点。

受限于房地产市场的阶段二氧化钛，https://www.newtio2.com,多利亦盛官网性受限，钛白粉行业内企业2022年业绩普遍承压，有矿山、加工、产线的一体化企业的利润水平明显高于纯加工类型的企业。